金融怪傑-總結

操作無聖杯,無論技術分析或基本分析都有人用

共通點在於:

1.強烈慾望

2.有信心連續獲勝

3.有自己的操作方法與紀律

4.投入大量時間鑽研市場分析和交易策略

5.嚴格的風險控制

6.耐心等待正確的交易機會

7.不從眾

8.了解虧損是遊戲的一部份

9.熱愛自己的工作

投資組合保險的意思:

當股票投資組合的價值下跌,為了減少風險,於是有系統地賣出股價指數期貨

一旦風險降低,多頭倉位會隨著股價指數的上揚而增加到全倉位

投資組合保險的理論基礎在於假設市場價格會平緩的漲跌

但當價格遽漲劇跌時,這一套策略的結夥和理論會形成極大的差異

當股價跌到投資組合保險應該賣出的水準,引發賣單湧現,於是形成賣價遠低於理論價格的情形,加速崩盤

選擇權介紹

型態:

買進選擇權(calls),單位是買權(call option):有權在到期日之前以履約價格買進

賣出選擇權(puts),單位是賣權(put option):有權在到期日之前以履約價格賣出

買進買權和買進賣權的人風險有限,最多不履約,獲利可無限制

選擇權的賣方(writer),接收權利金以後便有義務以履約價格做相反的倉位,風險無限,獲利有限(權利金)

選擇權的買方願意接受機率很高的小損失,以換取機率很低的大賺機會

選擇權的賣方願意接受機率很低的大損失,以換取機率很高的小賺機會

選擇權的權利金包括兩個部分:

1.內在價值(intrinsic value):目前市價可以實現的利潤,選擇權的底價

    買進選擇權的內在價值:市價高於履約價

    賣出選擇權的內在價值:市價低於履約價

    有內在價值的選擇權叫做折價選擇權(in-the-money options)

    無內在價值的選擇權叫做溢價選擇權(out-of-the-money options)

    市價與履約價相近的選擇權叫做平價選擇權(at-the-money options)

2.時間價值(time value):

    選擇權的價格-內在價值為時間價值

    折價選擇權的價值往往有時間價值,因為交易者認為,價格走勢有利時,選擇權艙位和市場倉位所賺相等,但是選擇權的最大損失有限

    影響選擇權時間價值最重要的三個因素是

    1.履約價和市價間的關係-

        高溢價選擇權的市價很低-因為很難達到履約價

        高折價選擇權的市價也很低-因為賺賠跟買標的市場相同(不會因此得到限制風險的好處)

    2.距離到期日的時間-時間越遠,價值越高(到達機率提高)

    3.波動-價值直接隨著標的市場的波動估計值而波動(到達機率改變)

隱含波動值(implied volatility)-市場的波動預估值與歷史波動值的差距