全面交易-掌握當沖與波段獲利22-架構14-推進操作

 第II篇 期貨,股票,選擇權,外匯,當日沖銷的波動交易最佳架構

22.推進操作-利用個股-或與選擇權的波段交易

只購買delta>0.7的選擇權

逆向買進交易法則(賣出則相反)

針對部位持有時間為幾天到幾星期的波段交易,趁著強勢放空,趁著若是買入

1.採用日線圖,不用更短時間架構的走勢圖

2.只採用8期與21期指數移動平均(EMA)

3.對於多頭部位,要看到8期EMA位於21期EMA之上,所以一旦穿越就開始找買進機會

4.買進時機是8期EMA穿越21期EMA後,股價碰到8期EMA

5.停損設在21期EMA或股價4%二者其中較寬鬆者,一般來說,4%會比較寬鬆

6.股價一旦朝有利方向發展4%,停損就調整到21期EMA,然後繼續使用21期EMA做為追蹤型停損,直到停損被觸發

7.獲利目標設定為進場價格的8%,這種操作大多運用於個股,如果用於個股指數期貨,需要調整相關嵾數,例如個股指數期貨日線圖目標為1%,起始停損為0.5%

8.可使用excel輔助

9.如果運用於週線圖,勝算會更高,按照週線圖建立的多頭部位,持有時間可能長達幾個月

特別喜歡推進操作的原因是

1.為了進場建立部位,不用整天盯著盤面

2.操作有明確的目標價位

全面交易-掌握當沖與波段獲利23-盤前市場核對清單

 第III篇 回歸交易現實面

即使當日沖銷會根據特定架構擬定決策,還是要分析最近的市場情況,為的是能有充足的心理準備

從上而下觀察交易市場,從月線圖開始,一直延伸到60分鐘走勢圖

納入各種主要指標:擠壓,回歸帶狀,波浪,重要移動平均

1. 8期,21期與200期指數移動平均(50期與100期EMA相對不重要)

2. Stochastic Slow慢速隨機指標,採用tradestation預設值(14,3,3,1,20,80)

3. MACD指標,採用tradestation預設值(12,26,9)

4. TTM擠壓指標,搭配波浪,回歸帶狀(回歸均值),ts參數(Close,1"Futures=1 Stock=2 FX=3",20,1.5,2)

月線圖分析(使用ES現貨指數,因資訊與期間較完整)

觀察MACD與隨機指標,這兩個代表市場的壓力,是朝上(買進)還是朝下(賣出)發展

隨機指標代表警示,MACD則是確認

不用重視隨機指標的超買或超賣,因為超買可能長達3年

關心的是MACD的穿越訊號,隨機指標之所以具有參考價值,是因為他們會領先轉折,提前警告MACD可能會發生穿越,雖然如此,並不會根據此訊息採取行動,除非MACD實際穿越

ex:當SPX月線的隨機指標向下穿越80為位置後的兩個月,MACD向下穿越0線,發出賣出訊號,一旦發生這種現象,S&P月線上的最小阻力路徑正式從上升轉為下降,此時開始強調空頭架構,忽略多頭架構,保持這樣的看法,直到MACD重新發出穿越的買進訊號為止,ex:約3年後

即使隨機指標即將下反轉而呈現賣出訊號,如果MACD仍然處於買進狀態,此時還是會強調多邊機會,直到月線MACD實際向下反轉而發出賣出訊號為止

接下來觀察200天期EMA(指數移動平均),這是最有力量的移動平均,代表不可忽略的支撐,甚至可以阻擋2000年崩盤

以較短期來說,更重要的是8期EMA與21期EMA之間的相對高低關係,如果8期EMA在21期EMA之上,至少意味著最小阻力路徑朝上發展,處於買進區域,反之朝下發展.處於賣出區域

EMA穿越訊號是MACD訊號的確認指標,因為MACD通常會先發出訊號

也會觀察50期與100期EMA的位置,適合用來設定目標價位而不是進場點

最後觀察擠壓指標,大多數情況下,擠壓訊號不會出現(10年來僅出現2次),但一旦出現,要忽略其他一切,例如1995年的大多頭行情之前,發生擠壓訊號,不要跟擠壓訊號對抗

 實際案例:

週線圖分析(使用ES期貨走勢圖)

同樣先觀察隨機指標,對超買超賣情況不在意,而是往下穿越到超賣區時,MACD有沒有跟著往上翻轉,沒有而是持續處在0線之上,表示仍然呈現賣出訊號

若週線偏空,月線偏多,仍有機會,因為週線上的賣出訊號對於多頭往往會構成致命的打擊,但如果從比較宏觀的立場來看,一旦週線圖回到月線圖的發展方向,就會出現絕佳的交易機會

架構上,週線圖呈現賣出,比較適合空頭架構,可是實際做成任何決定之前,還是要先觀察日線圖,看日線時間架構壓力究竟是朝上還是朝下發展

日線圖分析(使用ES期貨走勢圖)

針對波段與部位交易,雖然運用月線圖和週線圖協助判斷最小路徑,但實際進場點的設定還是取決於日線圖ex:隨機指標從20以下向上反轉,MACD也從0線以下正要往上反轉,但還沒有實際穿越,8期EMA處在21期EMA之下,情勢偏空

截至目前情況是:月線偏多,週線偏空,日線偏空而即將轉多,能的到結論嗎?再往下看60分鐘走勢圖

60分鐘走勢圖分析

隨機指標在80以上,偏多,MACD穿越0線走高,偏多,8期EMA處在21期EMA之上,偏多,但市場處於200期EMA之下,又屬偏空,這樣下一筆交易應該做多或做空?進場價位在哪裡?停損設定在哪裡?目標價位在哪裡?

使用22章的推進交易

在8期EMA稍上方設定限價買單,由於這是60分鐘走勢圖,獲利目標訂為進場價格的0.5%,剛好在200期EMA之下,起始停損設在0.5%,部位如果獲利0.25%,就把停損調到21期EMA,並以此做為追蹤型停損

對於波段交易,希望進行操作的最小阻力路徑能順著MACD的方向發展,月線圖偏多,日線圖即將由空轉多,所以三個架構上,有兩個偏多,然後往下觀察60分鐘走勢圖,看到明確的推進架構,所以進場

但在付諸執行之前,要重新檢視另外兩份走勢圖的最小阻力路徑發展方向

日線RSI分析

觀察S&P日線RSI是否與價格走勢背離,意味著當前價格漲勢難以持續,期待行情向下反轉

此時進場的方式很多,包含搶帽子(14章),磚塊架構(15章),HOLP/LOHP(19章),推進架構(22章)

重點是即使100%確定行情即將向下反轉,也不會實際進場建立空頭部位,除非某個架構發出賣出訊號

股價指數雷達

如果可以從幾個不同的時間架構與指標,觀察特定股價指數,往往有助於對照與分析

以下為雷達table

縱坐標:特定指數,DOW,S&P500,OEX100,NDX100,Naz comp,Rus2000

橫坐標:收盤,變動,隨機指標(M(月線),W(週線),D(日線),S(60分鐘線)),MACD(M(月線),W(週線),D(日線),S(60分鐘線))...RSI,擠壓

每格的內容包括N(中性),R(紅點表示擠壓),S(賣出),B(買進)

每天收盤後強迫自己整理資料,不會花太多時間,月線與週線不會經常變動,主要處理日線和60分鐘線,登陸到每日快訊,有這份table,就能輕易察覺當某種股價指數開始背離其他股價指數時,代表一種警訊,意味著其他指數也有可能即將反轉

類股與領導股雷達

跟股價指數雷達相似,為綜座標換成各類股or指數ex:銀行,證券,半導體,電腦科技,零售,IBM,GE,MER

每日成交量

要知道現貨股價指數的每天成交量,來判斷走勢背後的動力大小,每天都會把成交量輸入相關的excel試算表

縱坐標:成交量,共有上升(上漲成交量?),下降(下跌成交量?),不變((價平成交量?)),總計,50天平均

橫坐標NYSE市場讀數(NYSE,前一天,%數)

橫坐標Nasdaq市場讀數(Nasdaq,前一天,%數)

要知道股價走勢背後的推動力降究竟有多大,行情若走高,需要看到兩件事才能確認該走勢的有效性

1.當天成交量必須超過前一天成交量

2.當天成交量必須超過50日平均

超過程度越大,走勢有效的可能性就越高,更可能爆發重大行情

反之行情大漲但成交量少於前一天或小於50日平均,試探成分越高,隨時可能反轉

每天要注意的關鍵價格水準

每天進行交易都要參考,因為可以幫助建立部位時保持在正確的一邊

這邊列出的大多根據S&P期貨,因為這是成分股涵蓋最多的,也適用於道瓊,那斯達克,羅素期貨

最先想知道是今日收盤價與前3天最高/最低價區間的關係

收盤價是否穿越價格區間,如果突破前3天區間,代表趨勢明確,如果停留在區間,表示橫向發展,這是判斷市況最簡單的方法

另外是相對關係,收盤價是在區間上段還是下段或中段(猶豫不決)

要知道低價線型高點(HOLP)與高價線型低點(LOHP),參考第19章,任何穿越這些水準的走勢都代表重要機會,當時價位處在水準之上或之下,也代表偏多或偏空的意涵

另外也想知道目前趨勢已經持續幾天,很多趨勢只會維持3天然後反轉,如果已經是第3天就要小心,如果趨勢持續了6,7天,通常就會喪失動能,想知道這種期況避免太晚進場

最後要知道一些還沒被填補的缺口在哪,參考第7章,跳空缺口通常會在5~10個交易日內被填補,所以很重要

樞紐價位

在每個交易前要準備好各個樞紐價位表

除了日線樞紐,也會觀察週線與月線樞紐與主要價位的匯合現象

重要人氣讀數

第六章提到的賣權/買權比率,還有10天移動平均,每天的數據方便於判斷特定交易日的行情走向,10天移動平均適用於判斷主要行情轉折.

當賣權/買權比率逼近1.00的極端偏空讀數時,行情大概就見底了.隨後空頭忙著回補,反之亦然

當投資大眾非常樂觀時,PC比率上升到0.7附近,市場嚴重超買,行情可能停頓或向下

投資人信心指數AAII也是反向指標

第六章提到的Arms Index阿姆斯指數,當指數大於2.0或小於0.5才具有意義

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其他項目

1.大企業例如微軟或IBM收盤後即將公布的盈餘資料

2.即將發布的經濟報告

大眾在等待時,通常會場外觀望,所以行情會呈現橫向震盪

碰到這種情形,會把注意力擺在樞紐價位的反向操作,或針對極端跳動指數進行逆向操作

真正關心的不是數據本身,而是市場的反應,數據本身不重要,而是市場是否因為相關消息上漲或下跌,或是無反應,金融市場的效率想當高,在消息公布前,價格都會優先反映,另外大型企業也有經濟分析人員,所以經濟報告再公布前,已經反映在價格上了

全面交易-掌握當沖與波段獲利14-架構8-搶帽子警訊

 看完以後感覺匪夷所思,效果存疑,暫不採用,觀察日線是否有此現象

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 第II篇 期貨,股票,選擇權,外匯,當日沖銷的波動交易最佳架構

14.搶帽子警訊-確認價格趨勢變動的最佳工具

行情反轉大多發生在連續3支線型收高,或連續3支線型收低後,這種現象普遍存在於所有時間架構

這種架構的關鍵在於連續收盤價,而不是個別線型的盤中高價或低價

買進的交易法則:(放空則相反)

1.設定24小時的盤中走勢圖,才能反應必要的隔夜活動,任何時間架構都可用,時間架構越長,參數越大,潛在走勢也越可觀,日線圖採用正規交易時段

2.當線型出現連續三支收盤價走高的情形,就根據第三支線型的收盤價建立多頭部位

3.這筆多單持續有效,直到出現連續3支收盤價走低的線形,此時結束多頭部位

4.一般不採用停損,因為反向訊號出現時,既有部位就會反轉,對於日線圖,多頭部位的停損會設定在訊號線型,也就是第3個收盤價持續走低的第一支線型(濃黑)-低價稍下方

5當沖交易(15分鐘或更短的走勢圖)在收盤時4:10按照市價結束部位

6.時間架構若為60分鐘或更長走勢圖,會持有隔夜部位,並按照下一個訊號操作.這可能發生在60分鐘走勢圖,或下個月的日線圖

全面交易-掌握當沖與波段獲利9-架構3-$TICK指數逆向操作

 看完以後感覺架構很容易被爆打,效果存疑,暫不採用

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9.$TICK指數逆向操作

當看到(聽到)$TICK指數>+1000時放空,<-1000時買進

利用人類的天性,當交易者看到自己錯過行情時,自然反應就是追價.這種錯失機會的感覺可能就是造成最多錯誤的原因,$TICK極端讀數所反應的,就是這種恐慌性的買進或賣出情緒

經過金融危機後,極端$TICK指數變成常態,導致現在使用難度提高了

全面交易-掌握當沖與波段獲利13-架構7-TTM趨勢長條圖

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13.如何繼續持有部位,而不至於過早出場

傳統陰陽走勢線導致初學者過於重視當前線形的意義,造成視野狹隘,容易被嚇跑

把傳統的陰陽線走勢圖改成TTM趨勢長條圖,搭配擠壓架構

TTM趨勢長條圖會反映前6支線型的綜合狀況,然後呈現多空判斷,如果前6支線型的平均價格位在該交易區間的下半部,繪製為紅色表示偏空,否則為藍色表示偏多

用法是根據擠壓訊號買入後,當多頭動能開始喪失,擠壓長條圖顏色轉淡時,是否要出場?

此時可以先結束一半部位,剩餘部位的停損上調整到損益兩平點,繼續持有,直到TTM區是長條圖連續出現兩支紅色線型形,這時候才結束剩餘部位

TTM趨勢長條圖適合用於管理部位出場,而不用於進場,進場應使用擠壓架構

全面交易-掌握當沖與波段獲利12-架構6-掌握波浪

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12.掌握波浪-掌握任何市場,任何時間架構的趨勢

適合搭配擠壓訊號使用,用來確認走勢方向

短期趨勢:波浪A

中期趨勢:波浪B

長期趨勢:波浪C

當擠壓訊號發生時,觀察A,B,C wave,如果皆同向(同在0線以上或0線以下),為最佳結構,這時候有90%機會(之後符合擠壓後的走勢)提前採取行動而不用等到真正的擠壓結束訊號

全面交易-掌握當沖與波段獲利10-架構4-回歸均值

看完以後覺得架構的效果存疑,暫不採用

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10.回歸均值-獲利了結的最佳時機

市場趨勢何時會耗盡力氣?

先觀察長期趨勢,wave C是處在0線之上時偏多,處在0線之下時偏空

使用ATR 1.5倍的通道,如果到達通道下緣時,wave C是處在0線之上,做多.如果到達通道上緣時,wave C是處在0線之下,做空

一定要避開擠壓結構,因為擠壓時會導致ATR區間發生改變,破壞回歸(RTM)結構

觀察RSI超買超賣訊號,在ATR 1.5倍的通道上緣,如果RSI超買,可以做空

在ATR 1.5倍的通道下緣,如果RSI超賣,可以做多

全面交易-掌握當沖與波段獲利11-架構5-擠壓

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11.擠壓-掌握重大價格走勢的最佳方式

當市場波動率下降時,表示正在醞釀下一波走勢,不論走勢往上或往下

從震盪市場(oscillate market)轉向趨勢市場(trend market)

包寧傑帶狀(Bollinger Bands):中心是移動平均(ex:20天),上下是標準差(standard deviation)(ex:2倍標準差)

包寧傑帶狀的寬度反映了市場一段時間價格的波動程度,當波動程度下降,Bollinger Band就會收縮,累積動能

凱爾特納通道(Keltner Channel):中心是移動平均(ex:20天),上下是ATR(average true range)(ex:1.5倍ATR)

凱爾特納通道的寬度反映了市場一段時間價格的移動平均,比較穩定

擠壓發生在包寧傑帶狀收縮進入凱爾特納通道的期間,此時市場波動趨緩,醞釀下一波走勢,交易訊號則是包寧傑帶狀開始擴張離開凱爾特納通道的擠壓消失時機

輔助觀察週線(定錨),TTM wave C, RSI或ADX

交易使用日線,但觀察週線,如果方向相同才採用,否則放棄

如果wave C在0線之上忽略放空訊號,如果C waves在0線之下忽略作多訊號

如果RSI在0線之上做多,如果RSI在0線之下做空

ADX代標波動性,如果波動性低(low volatility),擠壓性也更強,擠壓結束時,ADX會由低轉高

分批出場

根據ATR擴大的概念分批出場,在1 ATR位置結束1/4, 在2個ATR位置結束另外1/4,並調緊停損到損益兩平的位置,在3個ATR位置結束1/3,最後一部份持有到動能反轉

初始停損設在2 ATR的位置

全面交易-掌握當沖與波段獲利8-架構2-樞紐點

看完以後覺得架構買或賣的訊號不明確,效果存疑,暫不採用

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8.樞紐點-明確趨勢的停頓點,橫向盤整的逆向操作點

日,週,月線樞紐架構適用於股價指數期貨,也可用於個別股票與股價指數ETF(DIA,SPY,QQQ,IWM),

大多數期貨契約,如黃金,外匯,石油,日線樞紐雖然也可以運用這些商品,但週線樞紐架構更適合

樞紐點直接引用價格資料,而不是技術指標,所以有先行優勢

適合沒有時間隨時看盤的人,與喜歡追價的交易者.

樞紐操作自然呈現交易規律,因為進場與出場是決定於交易日開始之前

另一個優點是可以很快判斷當天走勢的所屬性質

1.趨勢明確:行情發展到樞紐價位,通常會整理15~20分鐘,然後繼續朝趨勢方向發展

操作:等行情穿越樞紐後折返樞紐價位時進場

2.橫向震盪:行情發展到樞紐價位,會在該區域稍微遊走,然後折返

操作:等行情接近樞紐時建立反向部位

如何判斷行情是趨勢明確or橫向震盪?

方法一:觀察行情發到樞紐點時的反應

方法二:觀察S&P小型期貨的5分鐘走勢圖,留意早上10:00時的成交量

    1.如果每隻線型的成交量超過25,000口契約,表示趨勢明確

    2.如果每隻線型的成交量小於25,000口契約,表示橫向震盪

不同樞紐點的重要性為何各有不同? R: Resistance Line, S: Support Line, C: 中心樞紐Pivot Center

R3: R1+(Max-Min)

R2: C+(Max-Min)

R1: 2*Pivot-Min

C:(Max+Min+Close)/3

S1: 2*Pivot-Max

S2: C-(Max-Min)

S3: S1-(Max-Min)

另外加註任何兩條line中間的位置,ex: (R2+R1)/2的中點價位

週一出現跳空缺口時,一般來說當天盤勢有90%的機會測試上週的日線樞紐,可以在第一次測試日線樞紐時,進行逆向操作,ex行情處於日線樞紐上方而向下測試日線樞紐,就在樞紐點買進

行情很少觸及R3 or S3,當行情上漲到R2或下跌到S2時,當時價位很可能就代表當天的最高價或最低價,這有助於緩和交易者的情緒,一般來說,當我們看到行情上漲時,感覺上好像會永遠繼續上漲,同理,當我們看到行情下跌時,總覺得好像世界即將末日,對於交易者來說,貪婪與恐懼都是相當致命的情緒,一旦了解走勢可能發生的範圍與機率,絕對有助於交易者保持客觀與判斷能力,甚至利用其他交易者的貪婪與恐懼賺取利益

樞紐價位可以幫助交易者保持客觀立場,讓相關操作有所依據,樞紐交易者知道,對於任何一天交易來說,市場收盤有90%的機會落在R2與S2之間,所以他不應該期待行情一飛衝天或崩盤,行情一旦發展到R2或S2,就應該期待走勢反轉

樞紐價位背後蘊含的心理因素-誰受傷害?

大多數的交易者缺乏經驗,仰賴各種技術指標,但因為價格本身才是真正的訊號,進場與出場時間太遲,導致交易發生虧損,引發特定循環的市場走勢朝他們設定停損方向發展.等到一般交易者取得買進訊號時,樞紐操作已經結束了,樞紐交易者已經把部位轉賣給技術指標使用者,後續走勢引發相關停損

趨勢明確的樞紐交易法則

1.每天根據前一天的資料更新樞紐價位,每週一根據上週的資料更新樞紐價位,每月第一天根據上月的資料更新樞紐價位

2.如果開盤出現跳空缺口,第一筆樞紐操作就是配合跳空缺口進行,向下跳空就在最接近樞紐價位買進,如果因成交量不足(YM缺口不足10點,ES缺口不足1點),則等到9:45再進行第一筆交易

3.如果ES的5分鐘走勢圖成交量每隻線型超過25000口契約,就會採取順勢操作,等待走勢穿越樞紐水準,且達到下個樞紐水準至少1/4位置,此時再行情折返到先前穿越的樞紐水準時,建立順勢部位

4.建立順勢部位,只採用限價單,價位設定在樞紐點稍微前方(約萬分之2.5~3),例如YM的3點,ES的0.25點,NQ:0.5點,TF(金融期貨):0.2點,個股:5美分,ex: YM樞紐水準為10000點,多頭部位限價買單設定再10003,空頭部位限價賣單設定再9997

5.順勢部位一旦建立,準備分兩批獲利了結,第一個設定在達到下一個樞紐水準的50%位置,第二批設定在下一個樞紐水準,都採用稍微前方的設定

6.原始部位停損(約千分之2),YM採用20點,ES採用2點,NQ採用4點,羅素:1.5點,個股則按照比例

7.第一個獲利目標達成後,停損調整到進場點的稍前方,例如YM的樞紐水準在10000,多頭在10003買進,第一個獲利目標達成後的新停損設定在9997

8.如果順勢部位在市場收盤時停損未被引發,目標也沒達成,按照市價結束部位,期貨部位結束於4:10,個股結束於3:58

9.3:30以後不建立新部位,持有既有部位到收盤為止

10.市場很少會出現持續性走勢而穿越R3 or S3,對於這兩個樞紐點,永遠逆向操作

11.如果連續發生兩筆損失,當天停止樞紐操作

橫向震盪的樞紐交易法則

(逆樞紐點操作)除了目標設定之外,其他法則與順勢部位相同,橫向震盪比趨勢明確的行情容易處理

摘要總結

價格樞紐之所以能發揮作用,主要是因為市場走勢每天都會呈現出痛苦/愉悅情緒循環,如果使用者根據技術指標建立部位,進出場往往會落後於樞紐交易者,停損後也會誠為下一波行情走勢的動力來源

好處在於部位一旦建立以後,交易者不必緊盯盤面也不用積極調整停損,可以聽任行情發展,也排除情緒因素

全面交易-掌握當沖與波段獲利7-架構1-跳空缺口

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第II篇 期貨,股票,選擇權,外匯,當日沖銷的波動交易最佳架構

架構1.開盤跳空缺口-為何是勝算最高的交易?

專業交易者分成三類:

1.擁有一套系統,每天,每筆都嚴格遵循該系統(唯一正途)

2.正在設計交易系統,並尋找萬靈的聖杯

3.不相信系統,憑直覺交易

每天,每筆交易都要有交易計畫,與交易架構,交易基礎

交易基礎包含:交易方法,資金管理,架構適應性

交易者往往因為某個架構被停損,當下一個架構出現時就猶豫而錯失機會,或過早獲利了結,或因前一個架構成功(或失敗),下一個架構就加碼操作

交易者應該像一台機器,單純的操作架構,不要受前一筆交易的情緒所影響

任何一個營業日都有可能操作5個當日沖銷的架構,其中一個可能被停損,兩個持平,另外兩個則成功

正常情況下,如果連續三筆交易都成功,當天就不做交易了,同樣如果連續三筆都失敗,也要休息

開盤跳空缺口是每日交易的最佳起點,也往往可以透露出當天後續的行情發展

跳空缺口適合反向操作或逆向操作,操作的主軸是跟群眾的想法背道而馳,是作者偏愛的架構也是風險最低的交易之一

跳空缺口:開盤價高於前一天現貨市場的收盤價,使兩日線圖的線形之間存在一段沒有成交價格的缺口

為何跳空缺口不全都一樣?

"單一項目"的跳空缺口特性與"多個項目"的不相同,"單一項目"的市場包括個股,債券,外匯與作物,這些市場的跳空缺口很快就會被填補,但未必是在同一天,或是個股受醜聞,利空影響的缺口,通常不會被填滿

"多個項目"的跳空缺口例如S&P小型期貨或道瓊小型期貨,ETF如SPY,DIA這些跳空缺口都適合反向操作.原因是股價指數或投資組合是由許多成分股所構成(多個項目),對於大部分新聞事件,每隻成分股的反應都不同,例如石油業的利多往往是運輸業的利空,國防類股的利多,可能是旅遊類股的利空,所以股價指數有可能因為新聞事件而出現跳空缺口,但因為指數成分股的反應不一,通常會促使指數折返而填補缺口.另外基金經理人看見市場出現跳空缺口,他們經驗豐富,知道市場不喜歡在走勢圖上留"空檔",所以大盤如果出現向上跳空缺口,基金經理人會等待,不會馬上建立多頭部位,而會等大盤拉回填補缺口,由於大多數基金經理人會如此反應,所以填補缺口也成為自我實現的預言

那斯達克或羅素2000通常也會填補跳空缺口,但是發生機率小於道瓊與S&P,如果要反向操作開盤跳空缺口的話,會挑選道瓊與S&P的小型期貨或對應的ETF

盤前成交量有什麼神奇之處?

跳空缺口遲早都會關閉,問題是要如何精準預測,此時要研究發生的原因,當日新聞內容並不重要,重要的是市場如何反應新聞,想知道的話只要觀察盤前成交量,除了新聞引發的跳空缺口外(基本上屬於試探性質),還有專業玩家發動的跳空缺口

如果是專業玩家發動的跳空缺口,一般交易者基本上沒有參與機會,例如道瓊指數向上跳空100點,接著整天都是狹幅震盪,這種缺口表示專業玩家已經準備妥當,可能好幾個禮拜都不會填補,如果缺口屬於新聞事件或試探性的缺口,盤前成交量通常不會太大,很快就會被填滿

盤前成交量可以觀察足以驅動行情的股票5隻例如goog,amzn,appl,priceline,baidu,如果盤前成交量很大,意味著股市認真看待相關新聞事件,否則表示市場對新聞不感興趣,缺口很可能當天被回補

盤前成交量是指東部時間早上9:20~9:30開盤前10分鐘的成交量,此時盤前交易已經持續1小時20分,如果這些股票的個別成交量不足30000股,則當天的跳空缺口有85%機會在當天被填補,如果成交量到達50000股,缺口當天被填補的機率剩下60%,對於這種情況,半數部位應結束於缺口中點,剩餘部位則結束於整個缺口被封閉之時,如果成交量超過70000股,缺口被填補的機會只剩30%,因此不會進場操作架構

成交量參數需要觀察VIX挑整,一般VIX正常水準是20.0,當VIX目前讀數落在40.0,市場波動程度顯然更劇烈,所以成交量參數也要x2,如果VIX是60.0,成交量數據就要x3,反之如果VIX只有10,成交量數據就要減半

為什麼要觀察成交量? 推動市場需要大的成交量,過低成交量就不是玩真的,不要理會新聞,跟著資金流向走

交易價購

成交量                      部位規模             交易目標

<30,000股                 全額部位             缺口完全填補,結束整體部位

30,000~70,000股      2/3部位                半數結束於缺口中點,剩餘半數結束於缺口填補

>70,000股                 不做逆向操作     不做交易

缺口發生時,如果有3隻股票成交量不足30,000,另外兩隻超過95,000,此時觀察是否個別公司發生特別新聞,如果有就放棄交易,否則取平均值後,視為中等程度的成交量(30,000~70,000)

星期幾最適合進行這類交易?

星期          跳空口被填補的機率

星期一      65%

星期二      77%

星期三      79%

星期四      82%

星期五      78%

勝率頗高,只有星期一偏低,因為星期一的跳空缺口醞釀期間是整個周末,發生重要事故的可能性比較高,所以通常避開星期一,觀察市場

跳空缺口的相關交易法則

向下跳空買進交易法則(向上跳空則相反)

1.走勢圖要看9:30~4:15的價格資料,才能觀察到跳空缺口,涵蓋24小時的或期貨市場的正規時段資料則看不到跳空缺口

2.缺口大小至少要有YM(mini道瓊) 10點, ES(mini SMP) 1點,否則放過

3.缺口如果達到YM 70點或ES 7點,就會特別留意盤前成交量,大多數突破缺口都屬於大型缺口,但盤前成交量如果偏地或只到中等程度,還是可以會接受

4.如果9:30出現跳空向下,就按照市價買進YM,ES,DIA(SPDR道瓊30ETF),VOO(SPDR S&P 500 ETF or SPY,買進哪個市場不重要,但如果指數成分股有某隻明顯不正常,例如利多消息,則避開,或是另外操作擠壓或樞紐架構時避開

5.停損:對於大小在YM 40點或ES 4點以下的缺口,採用3:2的風險報酬比(ex:對於20點的缺口,使用30點的停損),對於大小超過YM 40點或ES 4點以上的缺口採用1:1(ex:對於45點的缺口,使用45點的停損)的風險報酬比

6.目標是缺口填補,對於中等程度成交量的缺口,分兩部分出場,在1/2缺口填補時出掉50%,另一部分在完全填補時出掉

7.不調整停損

8.停損即結束

9.收盤時剩餘部位按市價結束

10.這個架構,每個交易日只能接受一個操作

誰會受到傷害? 

對於特定交易,一定要搞清楚自己究竟為什麼賺錢,與對手為何會虧損

當行情向下跳空時,兩種人受到傷害:

1.當時持有多頭部位的人(引發停損)

2.空手的人(心急想要追空) 

因為這兩種人對於當時是況都產生強烈的情緒反應,導致這些人進行交易,因次他們賣出,我們買進.這兩種人提供隨後行情漲勢的動力,對此處的第一類交易者來說,為了彌補先前的損失,他們可能會急著再次買進,對於第二類人,他們的空頭部位會因為停損而必須要回補

如果當日引發停損,表示市場上還有缺口沒有被填補,特別標註下來,市場最終還是會填補這些缺口

適合沒辦法全職交易的人

想要成功運用跳空缺口於當日沖銷交易,首先必須瞭解缺口之所以發生的心理背景,也可以改成不管盤前成交量如何,一律採用50%缺口折返時結束半數部位

全面交易-掌握當沖與波段獲利5-股票選擇權

第I篇 交易者訓練營

 5.股票選擇權-運作原理與交易方式

基本觀念

strike price:履約價

intrinsic value:內涵價值

time value:時間價值(選擇權市價-內涵價值)

in the money:有內涵價值(股價大於call的履約價,股價小於put的履約價)

at the money:內涵價值約為0(股價約等於call的履約價,股價約等於put的履約價)

out of the money:內涵價值為0(股價小於call的履約價,股價大於put的履約價)

為什麼要買進delta>=±0.7的選擇權?

delta絕對值越大,選擇權與股價的表現越接近(價內比例高)

delta=±1.0代表,股價每變動1,選擇權價格也變動1

便宜的價外選擇權(delta低)很有吸引力,但幾乎穩賠不賺

什麼是隱含波動率崩跌(implied volatility crush)?

implied volatility:隱含波動率

財報前預期股價波動程度較高時,選擇權價格高,隱含波動率高

財報公布後,即使股價沒有變動,選擇權價格也會顯著下跌,稱為隱含波動率崩跌

當市場崩跌時某些買權甚至會賺錢,因為隱含波動率暴漲,使所有選擇權價格都上升

當市場回穩時,隱含波動率會下降,所有選擇權價格跟著下跌

隱含波動率的重要性

賺錢方式,當市場崩跌後股價已反映,許多人感到恐慌,願意支付高價購買賣權,此時可以當沖賣出賣權給他們,然後等到市場行情恢復平靜後再買回來

現貨開盤前半小時瀏覽那些開盤價格向下跳空的股票,開盤幾分鐘後銷售最接近價平的價外賣權(如果要買進選擇權,就買價內選擇權,如果要銷售選擇權,就賣價外選擇權).

例如某股票開盤價是$114.07且行情持續下跌,此時賣出最接近價平的價外選擇權是110賣權.

這種操作方法要在當天就買回來,收盤前不久,價格反彈到114附近,這時候不確定性已消失,一度崩跌的隱含價格波動率慢慢回升到前一天水準,選擇權價格從當初銷售的$1.20下跌到$0.60,即使股價並沒有顯著變動.

考慮的風險報酬比率是1:1,願意承擔$1風險來博取1$潛在獲利.

必須要設停損,因為如果股價持續下跌,銷售的選擇權可能從$1.5上漲到$5.0或更高,所以絕對不能持有隔夜部位(有時遇到併購事件,裸賣買權就糗大了)

可以採用垂直or貸計價差交易(credit spreads)來避免併購事件的風險

如果要購買買權,應該避免在IV偏高時買進(這通常發生在重大走勢之後,或即將公布盈餘之前),但此時是銷售選擇權的最佳時機

開盤暴跌時,可以趁著IV偏高而裸賣賣權,等IV恢復正常時買回

何時該作價差交易,何時又該打住?

兩種交易選擇

1.在IV平靜情況,買價內選擇權

2.在IV偏高情況,賣選擇權

選擇權的時間耗損是theta,如果代表每天選擇權減少的契約價值

如果買權價格是10,期約價值是1000,theta是50,表示一天過去期約價值會變成1000-50=950,選擇權價格變為9.5,如果delta是0.5,表示每天股價要上漲$1才能抵銷時間耗損而讓選擇權價格保持不變

越接近到期日,時間耗損theta值會越來越大,讓選擇權賣方獲益

選擇權賣方擔心的是股價出現重大走勢,垂直價差交易可以讓選擇權賣方迴避掉此風險

垂直價差交易,買進155買權,選擇權價格為$7.3,同時銷售相同數量的160價外買權,收入為$3.8,這是價外買權,權利金全由時間價值構成,每天都會發生時間耗損,所以即使股價呈現橫向走勢,仍可獲利

可能的操作

第1種,分批進場,出現擠壓訊號準備進入橫向走勢,先買價內買權(IV低),等擠壓訊號消失後(此時IV開始上升),再銷售價外買權,再等到股票回到橫向走勢,結束兩邊部位,獲利了結

第2種,遇到擠壓訊號,先裸賣價平或價外賣權,等到擠壓訊號消失再買回,但這種做法要怕股價突然大跌

第3種,當擠壓架構呈現買進訊號(擠壓訊號結束),可以建立垂直的多頭賣權貸記價差交易,銷售價平賣權,然後買進價外賣權,類似第2種操作,但可以防範股價大跌

第4種,流動性高的股票,例如AAPL,AMZN,都提供循環的選擇權,可以買入價內的月循環選擇權,然後據此銷售價外的周循環選擇權,來建立垂直價差交易,每1筆月循環選擇權部位,往往可以銷售3~4筆週循環選擇權,像是持有房地產收租金

全面交易-掌握當沖與波段獲利6-預測行情

第I篇 交易者訓練營

 6.股票市場開盤了-預測行情走向的最佳方式

每個交易日裡,市場都會出現許多適合買進或放空的架構,越能掌握市場壓力究竟是在買方還是賣方,才能擬定最明智的決策

交易者必須知道的知識:

1.什麼時候應該忽略所有空頭架構

2.什麼時候應該忽略所有多頭架構

3.什麼時候應該專注於最適合震盪走勢的架構

4.什麼時候應該專注於最適合趨勢明確的架構

如何追蹤法人的交易?

tick價格跳動指數(tradestation代碼$TICK):NYSE掛牌股價格向上跳的家數減去向下跳的家數

+400~-400:只是市場雜訊

+600~-600:開始注意,表示市場出現持續性的買進或賣出力量

+800~-800:開始行動,用於當沖,如果盤中持有多頭部位而停損尚未被引發,此時若出現TICK<-800,就按市價結束多頭部位,反之若盤中持有空頭部位而停損尚未被引發,此時若出現TICK>800,就按市價結束空頭部位

絕對不會因為「我覺得我錯了」而提早結束部位,除非有明確可衡量的事件,因為人們處在市場壓力之下,情緒會受影響,判斷無法客觀,而+800~-800是非常明確的範圍,不涉及任何情緒

+1000~-1000:代表最大的持續性買盤力道或賣壓,就像短跑選手跑完100米,必須停下來喘口氣,如果持有多頭部位而跳動指數出現+1000,就視為賣出訊號而結束所有多頭部位,反之如果持有空頭部位而跳動指數出現-1000,就視為出場訊號而結束所有空頭部位

如果跳動指數TICK有90%的時間呈現正值,而且持續出現極端讀數,當天就可以忽略空頭架構而專注於多頭部位.同理,如果跳動指數TICK有90%的時間呈現負值,而且持續出現極端讀數,當天就可以忽略多頭架構而專注於空頭部位

價格跳動指數TICK是觀察價格走勢表象的實際情形的理想指標,股價本身無法顯示買進力道或賣壓實不實在,需要靠TICK

當沖交易:股價走勢如果某天跳動指數重複觸及+1000,就把指數拉回零線當做買進機會,如果當天跳動指數重複觸及-1000,就把指數反彈到零線當作放空機會

各水平虛線的讀數一旦被觸及,電腦都會發出聲音警訊,所以不必緊盯著走勢圖,通常都不會錯過訊號

股價即將呈現走勢的最早徵兆

tiki價格跳動指數($TIKI 衡量道瓊工業指數的30之成分股)

+26,+28,+30:小中大買進程式

-26,-28,-30:小中大賣出程式

關於部位出場,TIKI讀數只有提醒作用,價格跳動指數TICK才能做確認

如果買進訊號持續驅動行情創新高,那麼偶爾出現的賣出程式就代表買進機會.同理,如果賣出訊號持續驅動行情創新低,那麼偶爾出現的買進程式就代表放空機會

判讀買進力道vs賣壓的最佳工具

trin指數($TRIN Arms Index)衡量紐約證交所漲跌與量的比例

[(上漲家數/下跌家數)]/[(上漲成交量/下跌成交量)]

or

[(上漲家數/上漲成交量)]/[(下跌家數/下跌成交量)]

如果上漲成交量特別大,TRIN會低於1.0

如果下跌成交量特別大,TRIN會高於1.0

TRIN的讀數高低不能代表空頭多頭,當前的讀數並不重要,重要的是當前讀數與稍早獨樹之間的關係

TRIN↘:例如從2.0->1.5代表多頭意涵,意味著成交量淨流入上漲股票,買盤力道增強

TRIN↗:例如從0.45->0.85代表空頭意涵,意味著成交量淨流入下跌股票,賣壓增強

如果TRIN當天持續創新高而呈現上升趨勢,就忽略所有的多頭架構.反之,如果TRIN指數當天持續創新低而呈現下降趨勢,就忽略所有空頭架構

TRIN最低大概是0.5附近,不可能再繼續降了,TRIN不會跌到0

TRIN不該當作盤中超買超賣指標,最顯著的漲勢,往往發動於TRIN讀數整天在0.5之下遊走

收盤的TRIN適合當作超買超賣的參考

如果TRIN收盤讀數在2.0或以上,隔天的行情就有80%機會上漲

如果TRIN收盤讀數在0.6或以下,隔天的行情就有80%機會下跌

那斯達克是否有類似工具?

trinq($TRINQ)在NASDAQ要看的trin指數,關心的是趨勢,而不是絕對水準

關鍵指標PC比率(put call ratio)

PC賣權/買權比率($PCVA)可以提供其他市場參與者的動向

公式:賣權成交量/買權成交量

PC比率有三種型式:1.淨值成交量比率2.指數成交量比率3.綜合淨值/指數成交量比率

1.淨值成交量PC比率通常比較小,因為散戶喜歡做多(購買買權)

2.指數成交量PC比率通常比較大,因為法人喜歡避險(購買賣權)

3.綜合淨值/指數成交量PC比率同時反映整體市場參與者的想法(通常觀察此指數)

如果3.綜合淨值/指數成交量PC比例在盤中出現1.0或以上讀數(代表極端偏空),就忽略所有空頭架構,只專心考慮多頭架構,此時市場不會立即止跌,也不會立即回升,但可以感受到下檔出現支撐,因為市場上充斥著太多空頭等待被引發

如果PC比例在盤中跌破0.6(代表市場極度偏多),就忽略所有多頭架構,只專心考慮空頭架構

想買進的人大多已經買進,市場上已經沒有剩餘的買盤了,多頭的停損單等待被引發

如果行情處於漲勢,希望看到PC比率也呈現漲勢(多人不相信漲勢)已確認價格走勢,

如果行情上漲而PC比率下跌,表示人們相信漲勢而追價(強弩之末)

如果行情處於跌勢,希望看到PC比率呈現跌勢(多人在弱勢買進)以確認價格走勢

如果行情下跌而PC比率上升,代表人們感到恐慌追殺股票(跌勢盡頭)

SSL(sector sorter list分類排序清單)盤中想知道股市真正狀況的最有效辦法

任何走勢如果沒有涉及銀行(BKK),經紀商(XBD)與半導體(SOX)等類股,就不可靠,通常不能持久

市場雖然呈現橫向整理,但如果有越來越多類股下跌,那麼當大盤最後突破時,很可能會向下突破.反之,如果有越來越多類股上漲,那麼當大盤最後突破時,很可能會向上突破

最經常觀察的9項類股

1.XLY(consumer discretionary消費者非民生必需品)

2.XLF(fincial金融)

3.XLB(Materials原物料)

4.XLP(consumer staples消費者民生必需品)

5.XLV(health care醫療保健)

6.XLK(technology科技)

7.XLE(energy能源)

8.XKI(industrial工業)

9.XLU(utilties公用事業)

如何及早判斷行情將會橫向波動?

S&P 500小型期貨5分鐘走勢圖開盤的最初6支成交量線型,如果大多位在25000或以下,意味著當天盤勢有可能會呈現橫向走勢,反之如果大多超過25000,意味著當天盤勢震盪會比較劇烈,趨勢比較明顯

如果判斷橫向波動,最好針對$TICK極端讀數採取逆向操作

如果趨勢明顯,最好順著$TICK極端讀式的方向建立部位,進場時機則挑選$TICK折返0線附近

統合-開盤後如何立即掌握市況?

按照特定順序觀察相關資料,分成兩個欄位,由上往下,由左而右

觀察順序:

1.trin & trinq((上漲家數/下跌家數)]/[(上漲成交量/下跌成交量))

2.PC比率(賣權成交量/買權成交量)

3.ticks價格跳動指數

4.SSL分類排序清單

5.tiki成分股價格跳動指數

甚至不用看價格走勢圖

除了上漲與下跌,也要判斷行情是否呈現橫向走勢,此時各項指標矛盾,例如trin創新高(偏空),tick多處於0線之上(偏多),或簡單觀察SSL分類排序清單,如果有半數呈現綠色,半數呈現紅色,行情就屬於中性

還有哪些重要事項需要注意?

$VOLSPD(S&P500 上漲成交量-下跌成交量)

開盤無用處,收盤前最後一個鐘頭非常有價值,觀察買進與賣出力道,如果賣出力道持續到最後一個鐘頭,收盤前可能出現跌勢,如果買進力道持續,收盤可能呈現漲勢,因為最後一小時長呈現假走勢,若跌勢相當猛,但$VOLSPD繼續走高,則跌勢有可能反轉,收盤可能出現漲勢,反之亦然

$VIX(CBOE的價格波動率指數)(恐慌指數)代表買進機會

cash trade(利差交易)

對沖基金借入低利率貨幣,買入高利率貨幣後進行各類資產投資,以提高報酬

1.當執行利差交易時,最先顯示高息貨幣對低息貨幣走高ex:AUDJPY(澳幣對日圓),然後伴隨資產價值走高

2.當結束利差交易時,最先顯示高息貨幣對低息貨幣下跌,然後伴隨資產價值走低

AUDJPY走高=套上風險=資產價格走高

AUDJPY走低=卸下風險=資產價格走低

交易者必須了解,市場大多數時間都會呈現橫向整理的走勢,有可延續好幾個星期,交易者必須耐心等待行情啟動,但等到行情啟動後往往追價處於相對不利地位,正確作法是觀察市場內部指標,尋找線索,觀察行情發展阻力最小的通道.然後趁行情還沒發動之前,順著正確方向,預先建立部位,一旦行情啟動,業餘玩家就會追價,此時便可趁機獲利了結